Básico sobre ações: “Bull”, “Bear” e “Sentimentos do mercado”


Os investidores muitas vezes têm opiniões diferentes sobre ações específicas ou sobre a direção da economia como um todo. Cada dia de negociação é análogo a uma luta entre otimistas e pessimistas que compram e vendem a vários preços com diferentes expectativas. Diz-se que o mercado de ações incorpora toda a informação que existe sobre as empresas que representa, e que isso se manifesta como o preço. Quando os otimistas dominam, os preços tendem a subir, e nós dizemos que estamos num mercado no alto (Bull market). Quando acontece o contrário, e existe uma tendência de baixa dos preços, estamos num mercado à margem(Bear market).

Um mercado alto é quando tudo na economia está a funcionar objetivamente bem: as pessoas estão a conseguir encontrar emprego e o desemprego é baixo, a economia está a crescer, conforme medido pelo produto interno bruto (PIB), e as ações estão a aumentar. Escolher ações durante um mercado no alto é indiscutivelmente mais fácil porque tudo está a subir. Se uma pessoa é otimista e acredita que as ações vão subir, ele ou ela é chamado de “touro” e é dito ter uma perspectiva em alta. Os mercados de Bull não podem durar para sempre, e às vezes eles podem levar a situações perigosas se as ações se tornarem sobrevalorizadas. De fato, uma forma severa de um mercado de touro é conhecida como uma bolha, onde a trajetória ascendente dos preços das ações já não está em conformidade com os fundamentos e o sentimento otimista assume completamente o controlo. Historicamente, as bolhas ocorreram regularmente, desde a “Dutch Tulipmania” dos anos 1600 – onde o preço das tulipas aumentou tanto que poderiam valer mais do que uma casa – até à bolha imobiliária de 2008 que provocou a Grande Recessão. As bolhas explodem quando a realidade alcança os preços superinflacionados, e as pessoas geralmente apercebem-se das bolhas em retrospectiva. É difícil de reconhecer quando os investidores estão numa bolha e ainda mais difícil de prever quando vai aparecer.

Um mercado à margem é informalmente definido como uma queda de 20% em índices amplos. Os mercados à margem acontecem quando a economia parece estar dentro ou perto da recessão, o desemprego aumenta, os lucros das empresas caem assim como o PIB. Os mercados à margem tornam difícil para os investidores escolher ações lucrativas. Uma solução para isso é aproveitar quando as ações estão a cair é através da venda a descoberto. Outra estratégia é aguardar até sentir que o mercado à margem está a chegar ao seu fim, e apenas começar a comprar em antecipação a um mercado de alta.

Os mercados à margem normalmente estão associados a um aumento da volatilidade do mercado de ações, já que os investidores tipicamente temem as perdas mais do que apreciam os ganhos num nível emocional. As pessoas não são sempre agentes racionais – especialmente quando se trata de dinheiro e investimentos. Durante os mercados à margem, os preços não caem de forma ordenada ou racional até um determinado valor do indice Preço/Lucro, mas os participantes do mercado, muitas vezes, reagem excessivamente em pânico e levam os preços para valores abaixo de razoáveis.

Quando há pânico, há medo. O comportamento irracional pode-se espalhar e os mercados podem entrar em colapso. As expectativas sobre os fluxos de caixa futuros caem essencialmente para zero e as pessoas preocupam-se mais com a conversão de investimentos em dinheiro do que o crescimento futuro. Somente quando o comportamento de investimento racional é restaurado, é que o mercado à margem tem fim. Também vale a pena ressalvar que os mercados à margem podem ser ótimas oportunidades para os investidores de longo prazo comprarem ações “à venda” a preços relativamente baixos, o que pode realmente aumentar os retornos globais em longos horizontes temporários.